联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布最新一期《全球投资趋势监测报告》。2025年上半年全球外国直接投资（FDI）较2024年同期再次下降3%，延续此前两年的下行趋势。报告指出，发达经济体投资大幅萎缩，特别是欧洲地区的显著下滑，成为全球投资放缓的主要原因；而部分发展中经济体保持相对稳定甚至增长，显示投资正从宏观风险较高的地区撤出，流向政治与经济环境较为稳健、并具备创新潜力的市场。这一结构性转移反映出全球资本配置的深层变化。

一、发达经济体投资普遍下降，欧洲成为拖累主因。报告数据显示，2025年上半年发达经济体的FDI下降7%。其中，欧洲降幅高达25%，为所有地区中表现最弱。这与持续的地缘政治紧张、能源与产业政策调整及经济碎片化有关。与此同时，北美地区逆势增长5%，跨境并购（M&A）活动上升79%，显示部分资本仍流向经济规模大、金融体系稳定的市场。除欧洲外的其他发达经济体（主要包括日本、澳大利亚等）投资下降7%，并购活动减少52%。整体而言，发达经济体投资不振，成为全球FDI继续下行的主要推动力。

二、发展中经济体总体稳定，区域差异显著。与发达经济体不同，发展中经济体FDI总体持平（0%）。但区域分化明显：亚洲增长7%，仍是全球主要的投资承接区，部分制造业与数字产业保持扩张势头；拉丁美洲和加勒比地区增长12%，并购活动大幅上升254%，显示投资兴趣回升；非洲则下降42%，成为全球表现最弱的地区，绿地投资下降58%，基础设施融资停滞。

数据表明，投资者正在从宏观风险高企的地区撤出资金，集中流向经济结构稳定、市场潜力较大的新兴地区。亚洲与拉美的稳健表现，成为全球投资再分布的直接体现。

三、基础设施与制造业项目下滑，新兴产业相对坚挺。国际项目融资额在2025年上半年下降8%，主要集中在交通、电力、通信等基础设施领域；绿地投资项目数量减少17%，显示制造业投资意愿下降。

然而，报告指出，尽管项目数量下降，但绿地投资总值上升7%，原因在于数字经济与人工智能（AI）相关项目规模扩大、投资额上升。这意味着全球投资正在从传统制造与基础设施转向高技术产业。UNCTAD强调，供应链密集型制造业受冲击最大，显示企业在“去风险化”背景下更加谨慎配置长期实物投资。

四、投资重心东移，稳定与创新成为资本新取向。贸发会议指出，2025年上半年全球投资结构出现明显分化：风险集中地区（尤其是欧洲与部分非洲国家）投资下降，而经济与政策环境较为稳健、具有技术创新潜力的市场获得更多资本流入。这反映出投资者正在重新评估地缘风险与市场稳定性的重要性。部分亚洲经济体在数字产业、人工智能及新兴制造领域的持续增长，为资本提供了新的落脚点。

总体来看，全球资本正从不确定性高的区域撤出，流向兼具稳定和创新潜力的市场，这一趋势或将成为2025年下半年国际投资格局的主要特征。