联合国贸发会议官网10月27日发布《2025年贸易与发展报告（预览版）》，报告指出全球经济处于脆弱平衡中，贸易结构短期反弹但长期承压，金融因素与贸易深度联动。报告呼吁建立包容性的金融架构、提升财政动员能力、深化区域一体化，并重建多边主义以应对增长不平衡和气候挑战。主要内容如下：

一、全球经济的脆弱平衡

报告指出，2025年全球经济站在新的转折点上，自上世纪大萧条以来，关税与贸易壁垒再次成为全球经济辩论的核心。地缘政治紧张、贸易摩擦与不确定性高企共同压制了增长势头。尽管2025年初部分经济体出现短暂复苏，但全球总体产出仍低于疫情前趋势，投资者信心主要推动了金融市场，而非实体经济投资。报告显示，2023—2026年间的全球年均增长率显著低于2004—2007年的水平，表明复苏动力仍然不足。贸发会议警告，如果当前的政策分化持续，全球经济可能陷入“慢性停滞”，在贸易与金融的交织压力下失去长期增长潜力。

二、贸易短暂回暖后将明显放缓

2024年底至2025年初，全球货物贸易一度受益于“关税前置”行为和人工智能相关投资，带来约4%的增长。然而剔除这些临时因素后，实际增长率仅为2.5%至3%。随着美国和主要经济体新一轮关税措施落地，以及企业前置进口活动消退，2026年全球贸易预计将明显放缓。这种波动对低收入国家与中小企业冲击尤甚。受限于融资渠道、市场准入和政策不确定性，这些经济体在投资与出口计划上面临更大风险。贸发会议强调，贸易政策与宏观金融政策之间的协调缺失，可能进一步削弱全球贸易的稳定性。

三、金融体系成为贸易的“隐形引擎”

报告指出，全球超过90%的贸易依赖国际金融体系支撑。货币政策、汇率波动及投资者情绪通过金融市场快速传导，直接影响贸易量和工业生产。贸发会议研究发现，全球金融周期的起伏几乎与贸易波动同步。美国的利率政策、美元强弱与全球风险偏好变化共同塑造了这一周期，对发展中国家的冲击尤为显著。在金融高度互联的背景下，贸易政策若忽视金融联动效应，将导致政策盲区。例如，美元升值周期会推高新兴经济体的进口成本和外债负担，削弱其出口竞争力，从而形成“金融—贸易负反馈循环”。贸发会议呼吁，各国应同步关注金融监管、资本流动和贸易融资稳定性，防止风险跨市场扩散。

四、全球南方崛起与依赖困境

报告特别关注“全球南方”的结构性矛盾。1995年发展中国家仅占全球产出18%，到2025年这一比例已超过30%。然而，全球金融体系仍高度集中于北方，美元体系与西方主导的支付网络构成结构性依赖。这种失衡意味着，南方国家虽在贸易和生产上更具活力，却要承担更高的融资成本和货币风险。债务负担上升、外汇储备不足及资本外流风险加剧了其脆弱性。贸发会议认为，如果这种金融结构不改变，南方经济体的“贸易崛起”可能难以转化为“发展独立”。因此，报告倡导通过区域一体化机制和本币结算体系，减少对美元的依赖，并推动南南金融合作，为全球南方创造更公平的融资环境。

五、重建包容的全球治理体系

面对贸易与金融的交织挑战，贸发会议呼吁各国采取协调行动。报告提出四项关键政策方向：一是提高财政收入与国内资源动员能力，以减少外部依赖；二是深化区域经济一体化，推动产业多元化；三是强化宏观金融韧性，防止金融碎片化；四是重建包容性多边主义，以应对增长失衡和气候危机。贸发会议指出，2025年可能成为全球化重塑的关键节点。能否在保护主义、金融风险和气候压力交织的时代，重建一个以“人类与可持续繁荣”为核心的贸易金融体系，将决定未来十年的世界经济走向。