10月10日，联合国贸发会议（UNCTAD）发布最新数据显示，尽管政策不确定性与地缘紧张持续，全球贸易延续韧性增长。2025年上半年全球贸易额较年初累计增加约5000亿美元，仅二季度就环比增长2.5%，且三季度动能预计延续；服务贸易在一季度回落后反弹，货物与服务双双扩张。发展中经济体引领增势，南南贸易走强，而美国进口走弱拉低全球均值。若年内不出现重大冲击，2025年全球贸易总额有望再度超过2024年纪录。主要观点如下：

一是动能结构与价格变化。制造业仍是本轮增长主引擎，电子行业与混动/电动车强劲需求领涨，凸显制造在当下阶段的核心作用。二季度起可贸易品价格转升，三季度涨幅或更明显，意味着接下来一段时间内，价格上行对贸易名义增量的贡献可能大于数量扩张。

二是区域与失衡演变。受美国贸易政策调整影响，先前扩大的全球货物贸易失衡在二季度有所收敛。中国贸易顺差小幅回落，欧盟顺差亦下降；日本、印度与英国的逆差扩大。分区域看，发展中经济体与南南贸易维持较高增速，而剔除美国后的全球货物贸易表现更强。

三是前景判断与主要风险。贸发会议“即时预测”显示，三季度货物贸易预计再增约2.5%，服务贸易约增4%；按滚动年度计算，货物与服务增速分别维持在约5%与6%的稳健区间。主要下行风险包括：美国贸易政策不确定性持续、地缘政治紧张升级，以及针对全球产能过剩的保护主义再起。但更强的经济增长、潜在的货币宽松与服务贸易的韧性，仍将为全年扩张提供支撑。

总的来看，二季度以来的持续回升叠加三季度的延续势头，使2025年创下全球贸易新高的情景更为可期；但价格因素抬升占比、区域失衡的再平衡进程，以及政策与地缘变量，仍是影响年内最终落点的三大观察点。