联合国贸发会议最新报告显示，2025年上半年全球外国直接投资（FDI）继续下滑，预计2025年FDI将同比降3%，延续自2023年以来的下滑趋势。报告对2025年上半年FDI情况分析如下：

发达经济体FDI普遍下滑

发达国家FDI流入减少7%，欧洲降幅最大，为25%，主要因比利时、西班牙、葡萄牙和挪威资金减少。德国和法国因个别大型并购略有回升。北美FDI逆势增长5%。跨境并购活动通常占发达国家外国直接投资（FDI）的较大份额，但在2025年上半年下降了18%，至1730亿美元。作为最大的并购目标国，美国的跨境并购下降33%，英国下降59%。服务业降幅最为显著（-22%），制造业下降15%，而初级产业则增长23%。在各行业中，非金属矿物制品、信息与通信技术（ICT）以及金融和保险业的并购金额降幅最大；相反，交通运输和化工行业的并购活动有所上升。

2025年上半年，发达经济体的新建投资（绿地投资）项目公告数量下降了20%。与2024年同期相比，发达国家减少了1100多个项目，其中德国、西班牙、美国、法国和英国降幅最为明显。尽管项目数量下降，绿地投资的总价值却上升了48%，主要得益于美国项目价值翻倍增长和法国项目价值增长六倍的推动。

发展中经济体FDI区域表现分化

发展中经济体整体FDI保持稳定，但内部差异明显。非洲降幅高达42%，亚洲增长7%，拉丁美洲和加勒比地区增长12%。发展中国家绿地项目数量减少12%，总额下降37%，制造业项目减少21%，汽车业降幅达54%，能源与信息通信技术项目亦显疲软。国际融资项目数量在发展中经济体相对稳定，仅下降2%，但总值上升21%，主要由巴拿马、阿联酋和乌兹别克斯坦的大型项目推动。跨境并购交易额因能源和公用事业领域撤资而转负。

行业投资趋势

全球绿地项目公告数量下降17%。与2024年类似，初级产业及相关制造业（焦炭与精炼石油）和服务业（能源与天然气供应）的投资金额均出现下滑，分别下降了39%、32%和19%。这些下降部分由于2025年能源价格持续低迷。服务业表现亮眼，绿地项目总额增长17%，公告数量下降10%。

从发展中经济体表现来看，初级产业的下行趋势在所有发展中地区普遍存在。非洲的项目投资额下降76%，拉丁美洲和加勒比地区下降56%，亚洲发展中经济体下降35%。制造业方面，发展中国家的绿地投资总额下降36%，项目数量下降21%。特别是越南、孟加拉国、印度、巴西和南非等在2025年受到美国加征关税的国家，其制造业项目下滑最为明显。在服务业中，虽然项目数量下降，但发展中国家的ICT和电子行业投资依然表现活跃，其中信息与通信技术（尤其是数据中心）及电子行业（主要为半导体）贡献突出，项目总价值上升72%，主要由发达国家的大规模投资推动。

与此形成对比的是，发达经济体的初级产业及能源相关投资表现相对稳健。能源与天然气供应领域的绿地投资额在发达国家增长7%。制造业投资总额增长34%，尽管项目数量下降29%。

基础设施投资与项目国际融资减少

2025年上半年，基础设施领域的新建投资（绿地项目）与国际项目融资合计公告数量下降9%，主要由于可再生能源投资减少。

国际项目融资——作为基础设施建设的关键资金来源——在2025年延续下降趋势，项目数量下降11%，总金额下降8%。这种持续低迷主要源于融资成本高企，因为利率预计将在较长时间内保持高位。经济与地缘政治不确定性增加了风险，而行业结构性变化则进一步扩大了融资缺口。

不过，与2023年和2024年相比，降幅有所放缓。与前几年不同的是，国内项目融资表现好于国际项目。由本国投资方主导的项目数量增加39%，投资额上升29%，主要得益于发达国家在可再生能源领域的大型项目及若干中小规模投资的推动。尽管国内投资者填补了国际资金撤退留下的空缺是一种积极信号，但国际投资者兴趣下降仍是长期隐忧，因为国际项目通常为规模更大的基础设施发展提供资金。

在可再生能源领域，国际项目融资占全球国际项目融资总额的近三分之二，但2025年上半年仍继续放缓，较上年下降9%，延续此前两年的下行趋势。其中，发达经济体降幅更大（-12%），而发展中经济体降幅较小（-3%）。

可持续发展目标（SDG）相关投资承压

2025年前四个月，国际融资的基础设施项目（包括交通运输和公用事业）继续下降10%。这些领域的国际项目融资（IPF）活动——无论从数量还是金额来看——均比过去十年的平均水平低约25%。利率上升、通胀压力加大以及全球金融环境趋紧，持续限制了长期资本的可得性。

最不发达国家（LDCs）的基础设施国际项目融资额继续下滑，降幅达85%。绿地项目活动也出现放缓，投资金额下降31%，项目数量下降25%，其中拉丁美洲和加勒比地区降幅最为明显，投资额下降78%，项目数量下降43%。

数字和人工智能领域成亮点尽管项目数量减少，但数字和人工智能领域绿地开发公告的总价值增长了 7%。2025 年上半年公布的绿地项目价值因数字经济和人工智能相关领域的持续投资增长和重大项目而大幅提升。

结构性挑战与展望

报告指出，展望未来，预计2025年剩余时间内国际投资环境仍将充满挑战。地缘政治紧张局势、地区冲突、经济碎片化、不断变化的产业政策以及跨国公司为降低供应链风险所做的努力，可能会继续对外国直接投资流动构成压力。不过，金融环境的缓和、第三季度并购活动的增加以及主权财富基金海外支出的增加，可能会在年底前支撑经济小幅反弹。