9月8日，联合国贸发会议发布题为《霍尔木兹海峡中断如何对中小企业产生排除效应》的专题分析指出，贸易冲击虽然影响所有企业，但不同规模企业承受冲击和恢复生产的能力存在明显差异。大型企业可以通过多元供应商、市场和融资渠道分散风险，而中小企业往往缺少类似缓冲能力。随着能源、运输、保险和融资成本上升，中小企业更容易压缩生产、推迟投资甚至退出供应链。报告警告，即使全球贸易总量在冲击后恢复，如果大量中小企业未能重新进入价值链，所谓贸易复苏也可能掩盖企业集中度进一步提高和包容性下降。
一是中小企业在全球经济中的规模决定了其退出不只是企业层面的经营问题。贸发会议援引国际劳工组织数据指出，微型、小型和中型企业约占全球企业总数的90％，提供约70％的就业，并贡献约50％的全球GDP。中小企业同时是全球供应链中大量零部件、服务和专业投入的提供者，也是创业、创新和经济多元化的重要载体。因此，一旦贸易冲击导致大量中小企业退出，其后果会通过就业、居民收入和地方经济进一步放大。
二是贸发会议把当前风险概括为中小企业“排除效应”。报告认为，真正值得关注的不只是贸易量在霍尔木兹海峡冲击后下降多少，而是不同类型企业能否继续留在贸易和价值链体系中。大型企业通常拥有更多供应商、更大的库存、更强融资能力和更广泛市场，可以承受较长时间的能源和物流成本上涨；中小企业则更容易因为现金流不足或供应链中断失去客户。一旦这些企业被大型企业替代，即使此后全球贸易总量恢复，中小企业原有的供应链位置也未必能够恢复。
三是能源成本上涨对小企业形成更重的相对负担。贸发会议基于世界银行企业调查，对114个发展中经济体和43个发达经济体共20727家制造企业进行分析，结果显示，无论发达经济体还是发展中经济体，小型企业的电力支出占销售额比例总体高于大型企业。霍尔木兹海峡运输扰动推高能源价格后，同样幅度的电价上涨因此更容易侵蚀中小企业利润率。由于这类企业通常缺少长期能源合同、自有发电能力和议价能力，其短期调整空间也更有限。
四是发展中国家中小企业承担的进口合规成本尤其突出。贸发会议基于90120家企业的数据测算，2023年至2025年，发展中经济体小型企业遵守进口要求的成本中位数平均相当于直接进口产品价值的19.4％，中型企业为17.5％，大型企业为14.7％。在发达经济体，相应比例分别为8.3％、7.8％和7.6％。这意味着发展中国家的小型企业不仅比本国大型企业承担更高进口成本，其成本占比也超过发达经济体小企业的两倍。在运输、保险和通关费用受到冲击时，这种差距可能进一步放大。
五是融资约束使中小企业更难把短期冲击转化为可以管理的现金流压力。世界银行企业调查显示，在发展中经济体，48％的小型企业认为融资渠道是企业经营障碍，中型和大型企业分别为42％和38％；发达经济体相应比例为28％、23％和20％。贸发会议进一步援引OECD数据指出，在有完整数据的7个发展中经济体中，中小企业平均年利率由2016年的10.3％升至2024年的15.8％；25个发达经济体则由5.5％升至6.3％。在贸易冲击导致交货周期延长和货款回收变慢时，中小企业因此更加依赖昂贵的流动资金。
六是大型冲击发生后，小企业不仅更容易出现销售下降，而且下降幅度更大。贸发会议对16个发展中经济体和21个发达经济体12705家企业的疫情调查显示，在发展中经济体，88％的小型企业报告销售下降，中型和大型企业分别为85％和81％；小型企业平均销售额下降57％，中型企业下降51％，大型企业下降47％。发达经济体也存在同样规律，小型、中型和大型企业平均销售额分别下降40％、35％和31％。报告利用这一历史经验说明，重大外部冲击往往具有明显的企业规模差异效应。
七是霍尔木兹海峡冲击可能通过能源、物流和金融三个渠道同时挤压中小企业。贸发会议跟踪2026年1月至8月底的原油价格、霍尔木兹海峡船舶通行量以及新兴市场债券收益率变化，认为当前冲击并不是单纯的航运问题。能源价格上涨增加生产成本，物流和保险费用提高进口和出口成本，金融市场风险上升又可能推高中小企业融资价格。对资产负债表较弱的企业而言，三个渠道叠加后，可能迫使其缩减产量、取消投资甚至退出市场。
八是贸发会议认为，判断贸易韧性不能再只看贸易额是否恢复，还必须观察中小企业是否仍然留在价值链中。报告提出四方面政策考虑：加强对冲击期间中小企业贸易参与情况的监测，不仅观察贸易量和销售额，还要评估企业能否保持市场联系和正常经营；保障中小企业获得贸易融资、流动性和营运资金；通过公共政策改善可靠且可负担的物流、贸易便利化、市场信息和商业支持服务；提高中小企业生产率和竞争力，帮助其维持并多元化供应商和客户关系。
总体看，贸发会议此次分析的核心并不是简单判断霍尔木兹海峡中断会使全球贸易减少多少，而是提醒各国关注贸易冲击背后的企业结构变化。如果大型企业凭借融资、供应链和市场优势率先恢复，而大量中小企业永久退出，宏观贸易数据完全可能重新增长，但全球价值链会变得更加集中，就业和创业机会也会受到长期损害。因此，真正具有包容性的贸易韧性不仅要求“贸易能够恢复”，还要求中小企业能够在冲击期间生存，并在冲击结束后继续参与国内和全球价值链。